【金融敲门砖】资管新规明确杠杆比例 结构化委外仍存发展空间


发布时间:2021-02-28 15:26:39 阅读量:32530 作者:皓宸

上海一家量化私募人士表示,从资管新规来看,以后私募不能再通过5倍甚至10倍的超级杠杆放大投资风险和收益,同时从对不同类型产品的影响而言,对固定收益、类固收以及非标准化产品影响较大金融敲门砖。

资管新规明确杠杆比例 结构化委外仍存发展空间

□本报实习记者 吴玉华 本报记者 郭梦迪金融敲门砖

日前发布的资管新规进一步明确了资管产品的杠杆比例限制。业内人士表示,此项规定对于高杠杆比例的结构化产品产生较大影响,但较之前的征求意见稿有所宽松。业内人士指出,这意味着未来具有分级安排的员工持股计划可以存续及新设,部分公司大股东也可以通过合理的分级安排定向增持。过去银行和非银机构开展的结构化委外产品仍有发展空间。

结构化委外仍存发展空间

控制资管产品杠杆水平是资管新规的一大要点。资管新规规定,公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级,分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。与此前的征求意见稿相比,正式落地的资管新规删除了原来“投资于单一投资标的私募产品(投资比例超过50%即视为单一)、投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品不得进行份额分级”的规定。

兴业研究表示,删除相关规定意味着未来具有分级安排的员工持股计划可以存续及新设,部分公司大股东也可以通过合理的分级安排定向增持。华创债券团队认为,过去银行和非银机构开展的结构化委外产品仍有发展空间,但是由于对分级产品的比例限制,使得过去通过信托做的3:1的结构化委外已然面临调整压力。同时,过去的结构性非标产品,包括私募ABS产品等也面临结构重塑的要求。

强调金融机构自主管理

此外,资管新规充分考虑了市场需求和承受力,根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆,参照行业监管标准,对允许分级的产品设定了不同的分级比例。资管新规规定,分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额,中间级份额计入优先级份额)。固定收益类产品的分级比例不得超过3:1,权益类产品的分级比例不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2:1。

同时,资管新规还明确,发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理,不得转委托给劣后级投资者。分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。记者了解到,以前一些结构化产品中管理人只是名义上的管理人,即把实际上底层资产的投资决策权让渡给劣后投资人或者劣后投资人聘请的投资顾问。

业内人士指出,自主管理是指所有投资决策包括底层资产的投资决策要由管理人自己承担,而不是形式上的管理。进行自主管理既包括前台底层资产的投资,也包括运营和风险管理,将来劣后投资人只是纯粹的财务投资人,它不能取代管理人进行投资管理,这样也能避免劣后投资人通过劣后产品进行利益转移的诉求。

耶伦敲碎美国政界和金融界双重“玻璃天花板”当天,萨默斯发表题为《可持续增长战略》的文章,回顾自本世纪初以来的美国经济史,揭开令人不安的经济现实。

张育军表示,证监会将鼓励台湾金融机构和大陆金融机构密切展开合作,为大陆企业与居民提供服务和财富管理服务。充分借鉴台湾财富管理经验,鼓励支持财富管理机构开发更为丰富的投资产品,满足两岸人民多元化的财富管理需求,共享大陆和台湾经济改革与发展的成果。

此前腾讯旗下微信5.0版本上线微信支付功能,宣告杀入支付宝占据优势的支付领域,并已先后实现了手机话费充值、精选商品、电影票等购买。

澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为,耶伦上任并不会使美国货币政策有很大的转向,她与伯南克对QE的看法完全一致,会继续支持伯南克在位时的货币政策,这也是她获得美国参议院委任的原因之一。整体而言,美联储的退出政策会着眼于更好地去管理市场的预期,使得市场和美联储预期一致,从而不会造成新的恐慌。

分析认为,银行对于小微企业之所以如此热衷,一方面是因为在大客户的争夺上,“银行已抢得头破血流”,小微企业已成为了各家银行盈利增长的“蓝海”,并且监管部门在小微企业的信贷投放上亦有政策支持。

据有关媒体报道,11月29日,国家质检总局下属的深圳出入境检验检疫局在之前的一船进口美国玉米中检出含有未经我国农业部批准的MIR162转基因成分,并进行了退运处理金融敲门砖。之后被检出与退运的玉米越来越多,目前已经共拒收美国玉米239100吨,仍有数船在港口被拒,同时在12月12日,有外电报道在我国北方和南方港口进口的美国DDGS中同样检测出非法转基因成分,导致短期市场上可供的DDGS蛋白原料大幅减少,饲料企业不得不转向其他植物蛋白原料来弥补DDGS的供应不足。据布瑞克农业信息公司了解,DDGS蛋白原料进口受限将对短期国内蛋白原料供应造成重大影响,目前国内市场中常见的植物蛋白原料除了DDGS之外,还有豆粕、菜粕、棉粕、花生粕、椰子粕和棕榈粕等,而从供应数量与供应范围来看,后三者很难成为替代DDGS供应不足的主力军,因此补充市场份额空缺将更多地由豆粕、菜粕与棉粕来分担。而从同属性和性价比及产量质量的角度考虑,4100元/吨的豆粕现货价格比起2700~2800元/吨的菜粕明显不具有优势,因此菜粕就成了DDGS蛋白原料供应的唯一市场替代品。虽然菜粕在市场中只有6%~7%的替代量,但面对每月30万吨以上的DDGS月均进口量来讲,市场潜在的需求量不可低估,不过后期美国转基因玉米和DDGS退运风波有望在两国共同努力下逐步得以妥善解决。

端午节:6月10日至12日放假调休,共3天。6月8日(星期六)、6月9日(星期日)上班。中秋节:9月19日至21日放假调休,共3天。9月22日(星期日)上班。

不过,让人觉得奇怪的是,该基金的操盘风格闪烁不定,比如对银行保险股的忽冷忽热。记者注意到,在去年该基金的年报里,在前十大重仓股中合计有5只金融股,其合计的净值占到了20.11%。但是到了2013年的一季报中,该基金的十大重仓中没有了一只金融类的股票。而第二季度,该基金似乎又把青睐的对象转移到了地产股上,十大重仓股中除去了中国平安和新华保险两只保险股外,竟然新出现了6只地产股的身影。不过,这种热度仍然只是维持了一个季度,第三季度又回归到了银行保险股上。对此,北京某基金业内人士点评,金融地产作为传统的蓝筹股,一直是基金所配置的重点,但在去年以创业板为龙头的市场热点环境下,只是围绕着金融地产,再如何切换也难产生出好的效果。

资管 杠杆 比例

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网友评论:

来自巩义的网友说:评论时间:2021-02-28

火车擒住轨,在黑夜里奔;过山,过水,过陈死人的坟;就凭那精窄的两道,算是轨,驮着这份重,梦一般累坠。回复


来自晋州的网友说:评论时间:2021-02-28

你其实不是怕高,你只是怕坠落。回复


来自敦化的网友说:评论时间:2021-02-28

转危为安往往需要高超的心智,也需要好的心态。多思索少激动,多仁爱少仇恨,人生才变得更加美丽。回复


来自瑞安的网友说:评论时间:2021-02-28

有些时候,我总是活在自己的世界里,在我的世界里一切都是美的,没有什么争夺,吵闹。我终究是一个人,活在现实。一次一次的失败,让我明白我必须有灵魂,有生机,有活力,我才可以活的不空虚,我才可以追求梦想,才能有梦想。回复


来自佛山的网友说:评论时间:2021-02-28

爱是一场催眠,醒来之后你被谁吸了灵。这就是为什么爱过之后,总觉得不仅失去他,也失去了一部分自己。被爱的人总是掌灵者,去爱的人反而失魂。在每段真心付出的感情中,总有一个人献祭了灵魂,收获了残忍。回复


来自建瓯的网友说:评论时间:2021-02-27

我们之间的话越来越少。我们之间的距离越来越远-回复


来自麻城的网友说:评论时间:2021-02-27

最早写诗的几年,那些未成熟半成熟的意念都在指缝散作缤纷的雨回复


来自宣城的网友说:评论时间:2021-02-27

最伤心的事不过是高估了自己在你心里的份量,当你走掉后,我才醒悟过来,原来我只是陪衬的一位,谁都可以代替的一位。回复


来自茂名的网友说:评论时间:2021-02-26

人都是只有喜欢的东西才会特别上心,所以一个人爱不爱你,你最清楚。回复


来自图们的网友说:评论时间:2021-02-26

有时候,坚持了你最不想干的事情之后,会得到你最想要的东西。回复


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