【中间件 金融】“国海事件”警示须严守债市风险底线


发布时间:2021-01-22 22:54:10 阅读量:477 作者:鼎明

金融业本质上应服务于实体经济,但是过去数年来,中国金融业走上了一条脱离实体经济,自我繁荣、畸形发展的轨道中间件 金融。其中,债券市场不断加杠杆的行为,就是集中体现。以银行理财及委外为主的力量横扫债券市场,将期限利差、信用利差、流动性溢价降到极低的水平。另一方面,货币基金规模在过去几年持续攀升,不少银行自营资金将货币基金作为投资及流动性管理工具,大量基金又投向一些银行发行的同业存单。中小银行发行同业存单后大肆购买同业理财,同业理财又通过委外等模式将资产管理压力转移给非银机构,导致这些机构对债券需求大大增强。债市收益率持续走低,导致机构为了提高收益水平而大肆加杠杆。非银机构通过质押式回购“债滚债”、场外机构化产品和分级基金的繁荣,均是加杠杆的体现。

在监管层及时干预、国海证券认可165亿元的债券交易协议之后,一场足以引发对非银机构信任危机、进而严重威胁债券市场流动性的事件,终于暂告一段落。这一事件深刻反映了债市杠杆交易的巨大风险,在当前市场环境中,必须严守不发生系统性风险的底线,稳步推进金融市场去杠杆。

这类交易结构具有巨大的脆弱性。在利率整体宽松的时候,这条漫长而脆弱的金融链条还能够维持,链条上的机构都能够从中获利。而一旦货币供给增速下降,市场就会巨幅波动,再加上诸如国海证券“萝卜章”的风险事件,市场的流动性风险就会凸显,整个链条上的机构就会如“树倒猢狲散”般,争先恐后从可能的危机中脱身,产生挤兑效应,进而加剧市场的崩溃速度。这种危机会以前所未有的速度爆发和扩散,并且可能造成跨市场、跨领域的风险传递。而杠杆崩塌的结果往往是灾难性的,这在2015年A股市场的巨幅波动中已有体现。本次央行和证监会应是充分吸取了去年的教训,及时处置并成功抑制了危机扩散。

中央经济工作会议明确提出,要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。从当前的情况来看,一方面,国海证券的“萝卜章”事件,暴露了债券代持交易中隐藏的操作风险和交易对手风险,监管部门应当及时出台监管政策,清除这一交易模式中隐藏的风险。

从更高的层面来看,应当意识到债券市场存在的整体性风险,坚持稳步推进债券市场的去杠杆化和从严监管是必要的中间件 金融。作为主要的直接融资方式,债券市场本质上要为实体经济融资服务,其自我繁荣对于实体融资并没有多大帮助,去杠杆引发的债市波动反而可能影响债券市场的融资功能发挥。同时,要吸取A股市场的教训,防止暴力去杠杆引发的市场恐慌,合理引导市场预期,及时坚决处置风险事件。吴黎华

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“第二届全球租赁业竞争力论坛”在天津举办,本次论坛主题为“新变量 新动力 新发展”中间件 金融。本次论坛由新金融联盟、阿曼波哈勒戴公司联合主办。天津市人民政府副秘书长杜强、天津空港经济区管委会副主任吕英博、 民生金融租赁总裁周巍、中民租赁董事长兼总裁王蓉、海航资本执行董事长刘小勇等数十位国内外著名租赁业专家和企业家到会,共同探讨中国租赁业发展面临的机遇和挑战以及未来发展趋势,分享全球租赁业同行的资产管理经验。

据介绍,截至今年7月,我国已有63家专业寿险公司,按原保险保费计算,除了保费占比达行业总量71%的七大公司(国寿股份、平安寿险、新华保险、太保寿险、人保寿险、太平人寿、泰康人寿)外,其他均为保费规模较小的寿险公司,合计保费占比不足30%。

事件 风险 杠杆

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网友评论:

来自牡丹江的网友说:评论时间:2021-01-22

如果生活是一杯水,那么痛苦就是掉落杯中的灰尘。没有谁的生活始终充满幸福快乐,总有一些痛苦会折磨我们的心灵。我们可以选择让心静下来,慢慢沉淀那些痛苦。如果总是不断地去搅和,痛苦就会充满我们的生活。所以,即使生活的水杯中落入了灰尘,我们也要努力让每一天都过得清澈。回复


来自马鞍山的网友说:评论时间:2021-01-22

昨天已然过去,回首确是永恒。今天尚未完成,黄昏即是美好。人这一辈子真的不长,每个人都应该为自己而活。活的靓丽,活的潇洒。让脚步像风一样,让心灵像海一样,让头脑像光一样。回复


来自富德的网友说:评论时间:2021-01-22

有时候,同样的一件事情,我们可以去安慰别人,却说服不了自己。回复


来自临安的网友说:评论时间:2021-01-22

曾经发生的事都不可能忘记,只是暂时想不起而已。回复


来自原平的网友说:评论时间:2021-01-22

有时候,哭泣,不是屈服;后退,不是认输;放手,不是放弃。摔倒了又怎样,至少我们还年轻!还会擦干眼泪继续前行!回复


来自威海的网友说:评论时间:2021-01-21

我之甘冒世之不韪,竭全力以争取,非特求免凶残之痛苦,实求良善之安顿,求人格之确立,求灵魂之救度耳。我将于茫茫人海中,访我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸;不得,我命。回复


来自海门的网友说:评论时间:2021-01-21

天下就没有偶然,那不过是化了妆的、戴了面具的必然。回复


来自凌源的网友说:评论时间:2021-01-21

当月光将花影描上了石隙,这粗陋的顽石也化生了媚迹。回复


来自铜仁的网友说:评论时间:2021-01-20

我人生中最幸运的两件事情,一件是时间终于将我对你的爱消磨耗尽,另一件是很久很久以前遇见你。回复


来自富锦的网友说:评论时间:2021-01-20

有梦想,就要捍卫它。人们和你说不可能,只是因为他们自己办不到。想追求什么,就去努力,奋斗吧!回复


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