【华章金融投资全集】QE3利好逐渐消褪 后市铝价易跌难涨


发布时间:2020-09-29 22:43:25 阅读量:6981 作者:楠峻

其次,从释放的流动性来看,QE3不管是在形式上还是量上,都不及前两次。形式上,QE3集中购买住房抵押贷款证券,对流动性的影响不如直接购买美国国债。而从量上看,目前每月确定的购买额是400亿美元,相比QE1和QE2平均每月1000亿以上的规模明显缩水。此外,QE1时期曾购买的1华章金融投资全集.25万亿抵押贷款支持证券,或有部分正面临到期,QE3再购买,就类似于老瓶装新酒,从增量上来看,不到每月400亿美元。并且,考虑到年底美国的“财政悬崖”问题,届时如果国会达成一致,那么每月削减的支出将在300多亿美元,这也抵消了400亿美元带来的大部分流动性;如果协议达不成,1.2万亿美元的自动削减计划就会启动,则每月就需削减1000亿美元,而这就完全覆盖了400亿的影响,流动性反而将出现萎缩。

随着美联储第三轮量化宽松政策(QE3)利好的逐渐消褪,电解铝市场信心重新受到压制华章金融投资全集。与此同时,国内电解铝的供应保持强势,9、10月短暂的消费旺季难以撬动供应过剩的格局,后市铝价料易跌难涨。

近期,铝市持续半月的反弹行情告一段落,沪铝冲击16000遇阻,回落至15700元~15800元/吨,外盘伦铝同样结束了连续11个交易日的上涨,自6个月的高点2199美元/吨下挫至2100美元/吨附近。

短时来看,原油近期的大幅下调使得伦铝跟跌明显,并将日本央行量化宽松的利好抵消,是拖累铝价重新走弱的原因。

然而,最根本的原因还在于,美联储第三轮量化宽松政策(QE3)的利好逐渐消褪,市场信心重新受到压制,与此同时,国内电解铝的供应保持强势,9、10月短暂的消费旺季难以撬动供应过剩的格局,因此后市铝价易跌难涨。

QE3利好逐渐消褪

2008年至今,美国已启动了三轮量化宽松,分别是在金融危机之后、2010年美国失业率高企之时以及最近的这次,而QE3被评论家们质疑为是仅仅用来在“财政悬崖”到来之前安抚民心的防患之举。鉴于美联储量化宽松政策“一而再,再而三”出台,前两次已然呈现边际效用的递减,QE3是否也会陷入“三而竭”的困境?

接下来笔者将对美联储三次量化宽松的内容、各自所处的经济环境、铝价的对应表现等予以具体分析:

第一轮量化宽松政策(QE1)时期:持续时间从2009年3月~2010年3月,目的在于应对2008年金融危机之后的残局,挽救美国银行业及整个金融体系。宽松规模包括1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券,合计1.725万亿美元。该时期市场的边际效用最大,这期间道指上涨53.7%,黄金18.3%,伦铝74.0%,沪铝主力43.8%。

然而,QE1并不是推动金属上涨的唯一动力,中国政府的4万亿元投资也功不可没。这项刺激政策,确实对当时国内的汽车、家电及房地产等终端消费产生了极大的推动作用,直接导致的结果是,2009年国内电解铝需求增速由2008年的4.4%上升到了10.5%,产需格局从2008年的过剩109万吨变为短缺29万吨。可见,国内政策的刺激与电解铝供需面的配合也是QE1时期铝价飙升的重要原因。

第二轮量化宽松政策(QE2)时期:持续时间从2010年11月~2011年6月。QE1结束之后,美国失业率仍高企,维持在9.5%以上,再加上希腊危机爆发,经济“二次探底”担忧弥漫,美联储为改善就业、提振经济再度出手宽松政策。此次QE包括每月购买750亿长期债券(总计6000亿),以及2500亿~3000亿美元的中长期债券到期再购买,总规模缩减到9000亿。这期间市场的表现分别为,道指上涨11.7%,黄金10.7%,伦铝7.5%,沪铝主力3.5%,涨幅均较QE1有了明显的下滑。

此阶段铝价保持上行的因素,除了QE2之外,仍然有来自经济环境与供需面的利好支撑。当时中国整体的经济环境相对稳健,只是稍有过热,终端消费保持快速增长,出口订单激增。而2010年下半年又适逢中国“十一五”规划的收尾年,各产铝大省为完成节能减排指标,纷纷限电减产,导致产量下滑,供需短缺近40万吨。再加上2011年上半年国家发改委上调电价、利比亚战乱、日本大地震等突发状况的集中出现,给予铝价走强的动力。

第三轮量化宽松政策(QE3)时期:持续时间从2012年9月至今,每月购买400亿美元的住房抵押贷款证券华章金融投资全集。

首先,从美联储推出的动机来看,稳定民心的意义大过为实体经济补充流动性的需求。当前美国的失业率正在可控的范围内平稳下滑,长期国债的收益率已接近历史最低位,欧元区的债务危机与新兴经济体增速的回落,也早已经使得海外流动性回流,说明当下美国经济实际上并不缺流动性。本轮QE之所以义无反顾推出,这其中未雨绸缪的意味更大。我们知道,今年底明年初美国将迎来大规模的财政紧缩,包括小布什时期推出的减税政策于年底到期,同时1.2万亿美元的政府开支自动削减计划也将于明年启动,美国经济恐会受到较大的负面冲击。因此,美联储此番QE3,很大程度上是为站在“财政悬崖”边的美国经济,提前“保驾护航”,对市场而言,也只是心理层面的短期利好。

最后,从QE3所处的经济环境与供需面来看,目前中国经济正处在探底的阶段,这有别于前面两次,房地产、汽车、基建、出口等终端消费疲态依旧,电解铝的供需面同样不配合,供强需弱格局持续。即便再有政策刺激,例如近期国家发改委的1万亿元投资项目,但在地方债务危机、工业产能过剩等诸多问题的拖累下,也很难重现“4万亿”的盛景。

因此,QE3对现阶段铝价的利好作用正趋于消褪,后市进一步推高价格的可能性很小。

张某的欠款越堆越多,最初的几张信用卡被冻结引发了多米诺骨牌效应,张某“以卡养卡”的链条彻底断裂。直至案发,张某欠款共计人民币37万余元,美元200余元。

申万最新周报指出,从市场基本面和政策偏紧趋势未变的逻辑出发,本轮债市熊途漫长,目前离投资机会介入点尚早:一方面,资金面虽然步入阶段性宽松,但央行公开市场存在动态对冲的政策变数,逆回购或将再度暂停,甚至推出正回购,政策偏紧的态度决定资金中枢利率水平不会比三季度更低;另一方面,当前宏观基本面仍呈现通胀有压力、经济相对平稳的状态组合,四季度政府将有更大空间进行控通胀、压社融及货币增长,债市中长期压力并未降低。申万表示,今年下半年以来曾经多次发生投机资金带动的“昙花一现”式回暖,每一次在基本面趋势未变仅仅情绪回暖的情况下,都会有一部分投机先头敢死队冲进去、最终深陷,而这一次和前几次其实并无大的不同。申万并称,继续坚定看空利率,如果政府紧缩态度不变并继续推出紧缩政策,不排除利率将来还可能继续创新高。

后市 电解铝 铝价

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网友评论:

来自绥化的网友说:评论时间:2020-09-29

成熟,就是某一个突如其来的时刻,把你的骄傲狠狠的踩到地上,任其开成花或者烂成泥。回复


来自应城的网友说:评论时间:2020-09-29

如果有来生, 要做一棵树, 站成永恒, 没有悲欢的姿势。 一半在土里安详, 一半在风里飞扬, 一半洒落阴凉, 一半沐浴阳光, 非常沉默非常骄傲, 从不依靠,从不寻找。回复


来自韩城的网友说:评论时间:2020-09-29

我不屑与任何一个人去争。爱我的,不用争。不爱的,争来也没用。任何事情,总有答案。与其烦恼,不如顺其自然。回复


来自利川的网友说:评论时间:2020-09-29

心若没有栖息的地方,到哪里都是在流浪。太柔软的心不敢敞开给人任意伤,只能背起坚硬的壳,继续流浪。回复


来自绵竹的网友说:评论时间:2020-09-29

我们在黑暗中并肩而行,走在各自的朝圣路上,无法知道是否在走向同一个圣地,因为我们无法向别人甚至向自己说清心中的圣地究竟是怎样的。然而,同样的朝圣热情使我们相信,也许存在着同一个圣地。作为有灵魂的存在物,人的伟大和悲壮尽在于此了。回复


来自七台河的网友说:评论时间:2020-09-28

有梦想,就要捍卫它。人们和你说不可能,只是因为他们自己办不到。想追求什么,就去努力,奋斗吧!回复


来自莱西的网友说:评论时间:2020-09-28

不要总是踮着脚尖爱一个人,那样很累,撑不了太久。回复


来自焦作的网友说:评论时间:2020-09-28

我人生中最幸运的两件事情,一件是时间终于将我对你的爱消磨耗尽,另一件是很久很久以前遇见你。回复


来自新泰的网友说:评论时间:2020-09-27

爱情是以微笑开始,以吻生长,以泪结束。你出生的时候,你哭着,周围的人笑着﹔在生命的尽头,你笑着,而周围的人在哭着。你出生的时候,你哭着,周围的人笑着﹔在生命的尽头,你笑着,而周围的人在哭着。回复


来自抚州的网友说:评论时间:2020-09-27

我们一过了做孩子的日子就掉了会飞的本领。回复


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